L’examen se fait désormais sur ordinateur (CBT: computer based testing) dans des centres dédiés dans plusieurs villes de France.
Durée: 4h30, 2h15 par session (matin et après-midi).
TOPICS:
Première session (2 heures, 15 minutes) : 90 questions à choix multiples, couvrant les topics suivants: Ethics & professional standards, quantitative methods, economics, and financial statement analysis
Deuxième session (2 heures, 15 minutes) : 90 questions à choix multiples portant sur les topics suivants: corporate issuers, equity, fixed income, derivatives, alternative investments and portfolio management
ETHICAL AND PROFESSIONAL STANDARDS | 15-20% |
QUANTITATIVE METHODS | 8-12% |
ECONOMICS | 8-12% |
FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS | 13-17% |
CORPORATE ISSUERS | 8-12% |
EQUITY INVESTMENTS | 10-12% |
FIXED INCOME | 10-12% |
DERIVATIVES | 5-8% |
ALTERNATIVE INVESTMENTS | 5-8% |
PORTFOLIO MANAGEMENT | 5-8% |
L'examen CFA niveau 2 consiste en 22 séries d'item-sets comprenant des vignettes et 88 questions à choix multiples.
Il s’agit de cas comportant un énoncé suivi de plusieurs questions à choix multiples.
L'examen de niveau 2 dure 4 heures et 24 minutes, réparties en deux sessions égales de 2 heures et 12 minutes, avec une pause facultative entre les deux.
ETHICAL AND PROFESSIONAL STANDARDS | 10-15% |
QUANTITATIVE METHODS | 5-10% |
ECONOMICS | 5-10% |
FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS | 10-15% |
CORPORATE ISSUERS | 5-10% |
EQUITY INVESTMENTS | 10-15% |
FIXED INCOME | 10-15% |
DERIVATIVES | 5-10% |
ALTERNATIVE INVESTMENTS | 5-10% |
PORTFOLIO MANAGEMENT | 10-15% |
Auparavant, la première session du CFA niveau 3 ne comportait que des questions associées à un cas (item set) de type "essay" pour lesquelles une réponse rédigée est attendue et la deuxième session uniquement des questions à choix multiple associées également à un cas.
Chaque session (matin et après-midi) comportera désormais 6 séries de questions à choix multiples et 5 séries de questions de type "essay".
L'examen du CFA niveau III comprendra toujours 11 séries de cas type "essay" et 11 séries de cas type "item sets" accompagnés de questions à choix multiples.
Tous les “readings” peuvent être abordés lors de la première ou de la deuxième session, voire lors des deux sessions.
Le nombre de points attribué à chaque cas sera mentionné avant chaque cas.
L'examen du CFA niveau III dure également 4 heures et 24 minutes, réparties en deux sessions égales de 2 heures et 12 minutes, une le matin et la deuxième l'après-midi avec une pause facultative entre les deux.
ETHICAL AND PROFESSIONAL STANDARDS | 10-15% |
ECONOMICS | 5-10% |
EQUITY INVESTMENTS | 10-15% |
FIXED INCOME | 10-12% |
DERIVATIVES | 5-10% |
ALTERNATIVE INVESTMENTS | 5-10% |
PORTFOLIO MANAGEMENT AND WEALTH PLANNING | 35-40% |
Le temps considérable qu'il faut consacrer à l'étude des 10 000 pages du curriculum dissuade de nombreux candidats de poursuivre le programme CFA après avoir échoué à l'un des niveaux.
300, 400, 500 heures de travail par niveau?
On entend souvent dire qu’il faut 300 à 350 heures de révision pour chaque niveau en moyennes. Le nombre d’heures nécessaire pour une préparation suffisante est cependant variable d’un candidat à un autre et peut parfois largement le dépasser.
En outre, il apparaît difficile de concilier le rythme soutenu exigé par une telle préparation avec une vie de famille équilibrée, une activité professionnelle souvent prenante et dans une moindre mesure avec des études universitaires en cours.
Enfin, certains topics peuvent être assez techniques comme DERIVATIVES, FIXED INCOME, et certains pans du programme du topic FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS notamment ceux, au niveau 2 concernant les modules liés au opérations multinationales et les fonds de pension.
La partie "essay" du niveau 3 qui implique de motiver par écrit ses responses est d'autant plus dure qu'elle recquiert non pas d'étaler l'important volumes de connaissances appris mais au contraire de savior faire preuve d'un esprit de synthèse hors pair en répondant précisément à la question posée et uniquement à la question posée.
Enfin, aussi bien fait soit le curriculum, il apparaît parfois nécessaire de se rendre sur des forums spécialisés afin de trouver la réponse à des concepts apparaissant “obscurs”.
Le programme du curriculum du CFA est très dense. Il faut compter environ 3500 pages pour chaque niveau. Inutile de mentionner que sa seule lecture pour un niveau peut prendre plusieurs plusieurs mois.
Qui plus est lorsque l’on couvre un topic, il n’est pas rare d’avoir l’impression de ne plus se souvenir du contenu du précédent tant les concepts sont nombreux et les raisonnements variés.
Même si il existe des sociétés spécialisées dans la synthèse de ces copieux volumes du CFA INSTITUTE, il est souvent nécessaire de s’y plonger afin de bien cerner les nuances et détails de certains modules.
Afin de digérer un tel volume de connaissances et les nombreuses formules qui les accompagnent, il est nécessaire d’adopter une démarche méthodique qui consiste à lire le contenu du programme topic par topic, module par module, et faire systématiquement des questions de base associées pour consolider les acquis.
Pour le niveau 2, il est nécessaire de se familiariser avec le format contextuel des vignettes ou cas pratiques auxquels sont associées couramment un jeu de questions à choix multiples avec une solution unique possible.
Pour ce qui concerne le niveau 3, il faut rapidement se familiariser avec le format des réponses écrites (constructed answers ou essay) en distinguant la nature des “command words” qui précise eux même la nature de la réponse écrite attendue (justifier, expliquer, décrire, expliquer…). Naturellement il faut tout de suite s’habituer à écrire une réponse précise et succincte sans tomber dans le travers d’un développement trop fourni qui non seulement perdra votre correcteur mais vous fera immanquablement perdre des points.
2-Faire des impasse sur certains topics ou modules
Même si la pondération des points associée à chaque topic n’est pas la même, il n’est pas recommandé de faire des impasses. Chaque point est chèrement acquis et il ne faut pas oublier que l’épreuve de chaque niveau du CFA relève plus du concours que de l’examen.
Le travail que vous ne ferez pas, d’autres candidats le feront et les omissions que vous ferez, d’autres ne les feront pas.
3-Vouloir faire du par cœur sans comprendre
Si cette technique peut fonctionner à la marge, l’examen est fait de telle manière qu’il sanctionnera l’apprentissage par cœur et valorisera la compréhension des concepts les plus obscurs.
4-Mode de préparation inadapté
5-Gestion du temps
6-Reporter les examens
7-Laisser passer trop de temps entre les niveaux
8-Ne pas arriver à gérer le stress et la fatigue le jour de l’examen
Ex: Changer une bonne réponse en mauvaise en « intellectualisant » trop sous l’effet du stresse.
De manière générale, le jour de l’examen on connaît la réponse ou on ne la connaît pas. Revenir sur une réponse effectuée c’est prendre le risque de trop réfléchir et de trouver une “bonne” raison de la changer pour une mauvaise.
Le temps imparti est tel qu’il est rare d’avoir fini bien avant la fin de l’examen.
Le temps est donc une contrainte forte. Quand on ne sait pas, on passe et on marque la question pour y revenir plus tard le cas échéant. Ne jamais passer plus de quelques minutes par question.
9-Négliger l’Ethics:
« L’Ethics adjustment » a une incidence sur la décision de réussite ou d'échec à l'examen CFA si vous êtes êtes juste en dessous du MPS (minimum passing score)
1-Notion de difficulté revêt plusieurs formes
2-Certains modules (sous-thèmes) peuvent particulièrement techniques
3-Au niveau 3, difficulté de la partie « essay »
Pour le troisième niveau, le format change de nouveau puisque une partie des questions n’est plus sous la forme de questions à choix multiples mais sous forme “d’essai” qui comme son nom ne l’indique pas n’est en rien un exercice de rédaction stylisé.
Au contraire, il est absolument crucial de faire preuve du plus possible d’un esprit de synthèse qui vous permettra de répondre précisément en une deux ou trois phrases à une question elle-même posée de manière précise.
Il est également possible de répondre sous forme de « bullet points » afin d’organiser sa réponse de manière synthétique et d’éviter de perdre du temps à rédiger et prendre le risque de « délayer » et développer dans l’espoir que le correcteur pourra trouver dans votre réponse ce qui est attendu.
Approche à proscrire. Ne sera retenu que la réponse attendue exprimée de manière claire, précise et sans ambiguïté.
On notera l’importance des « command words » qui qualifie de manière rigoureuse le type de réponse attendue: « explain », « justify », « calculate », « compare », « contrast »,…
1-Temps suffisant accordé aux révisions et à la pratique des questions
2-Pas d’impasses sur certains topics ou modules
3-Reconstituer les formules et ne vouloir apprendre par cœur sans comprendre
4-Mode de préparation adapté
5-Gestion du temps
6-Ne pas négliger Ethics (penser à l’« Ethics adjustment »)
7-Gérer le stress le jour de l’examen
2-Le GRATUIT
AnalystForum: le forum dédié aux candidats au CFA
Se servir de l’actualité:
5 changements qui auront un impact sur les candidats actuels et futurs au CFA à partir de 2024 :
1-Élargissement de l'admissibilité des candidats au niveau 1,
2-Rationalisation du programme d'études du niveau 1 et ajout de contenu aux fins d'entraînement,
3-Modules de compétences pratiques (PSM) ajoutés pour améliorer la transposition des savoirs dans le quotidien professionnel,
4-Les candidats de niveau 3 se verront proposer des parcours spécialisés en 2025,
5-Introduction de badges numériques pour une meilleure reconnaissance auprès des employeurs.
Élargissement des conditions d’éligibilité au passage de l’examen: Les étudiants à qui il reste deux ans d'études de premier cycle (23 mois avant l'obtention du diplôme) peuvent désormais passer l'examen CFA de niveau 1.
Ce changement améliore les perspectives de carrière et leschances d'obtenir des stages, alternance ou premier emploi
Un programme d'études et un dossier pratique rationalisés : le contenu du niveau 1 de 2024 a été affiné afin de mettre l'accent sur la pertinence pratique.
Inclusion des bases en VBA et python à partir de février 2024.
C'est pourquoi certains sujets d'introduction à la finance ont été retirés de l'évaluation directe. Ils seront toujours disponibles en tant que matériel de prélecture facultatif pour aider à combler les lacunes mais ils ne seront pas testés le jour de l’examen.
En outre, le CFA Institute propose désormais à l’achat un kit d'entraînement contenant 6 examens blancs et 1 000 questions d'entraînement supplémentaires.
Le pack d'entraînement de niveau 1 sera disponible à l'achat au prix de 299 $ à partir de mai 2023 avec l'inscription au programme et l'inscription à l'examen de février 2024.
Les examens blancs du CFA Institute sont rédigés par les mêmes équipes qui rédigent l'examen réel: les auteurs ne savent pas pour quel examen ils écrivent.
Des modules de compétences pratiques (PSM: practical skill modules) seront ajoutés pour améliorer la transposition des savoirs dans le quotidien professionnel.
Il faudra consacrer une dizaine d’heures à un thème particulier: vidéo, QCM, cas pratique sur un sujet très pratique et spécifique pour pouvoir prétendre à la certification.
Ces modules pratiques seront effectifs en 2024 pour le niveau 1 et 2 et en 2025 pour le niveau 3.
Pour les examens de niveau 3 de 2025, des parcours spécialisés seront proposés: private wealth et private markets (private equity, private debt, hedge fun, real estate)
Les candidats pourront choisir un parcours dont le contenu est plus directement lié à leurs intérêts et à leurs aspirations
Il y aura donc un "Tronc commun" pour le niveau 3, complété par un contenu spécialisé pour chaque parcours.
1-Un curriculum et des examens conçus par et pour des professionnels de la finance,
2-Une employabilité élevée compte tenu d’une certification orientée métier,
3-Aucune autre formation comparable en termes de densité et de qualité,
4-Une augmentation moyenne de salaire de 30% avec le CFA en poche,
5-Un coût moyen de 3500 $ pour obtenir la certification à comparer à des montants dépassant 50 000 $ pour une Business School et pouvant atteindre jusque 200 000 $ pour un MBA,
6-La reconnaissance du CFA par les employeurs partout dans le monde,
7-Une légitimité immédiate,
8-L’accès à un réseau de 170 000 charterholders dans le monde,
9-Une actualisation du contenu chaque année avec de récents changements qui renforcent la dimension pratique et la notoriété du CFA.